港股于本周二、重磅资金周三持续调整（周一休市），抄底周三晚间公布的香港美国就业数据不佳，市场对美联储的社保鹰派预期有所削减，美股收涨，基金港股周四早间高开高走，暴买但午后三大指数冲高回落，重磅资金至收盘恒指涨0.1%，抄底国企指数涨0.09%，香港恒生科技指数涨0.14%。社保

　　“香港社保基金”抄底

　　暴买ESG ETF

　　从整体走势来看，基金本周港股走势偏弱，暴买但市场调整之际，重磅资金却有资金正大手笔进行抄底，抄底一批港股ETF被大幅净申购。香港

　　最典型的是港交所上市的华夏恒指ESG ETF，其于10月3日获得大额资金净申购，在市场大跌的情况下，最新净值规模却由9月29日的7.6亿港元飙升至74.4亿港元，资金净流入几近67亿港元，据华夏基金（香港），这是由香港近十年来最大规模的机构投资者认购。

　　“这次机构客户是香港领先的MPF（香港强制性公积金，也被称为”香港的社保“）机构投资者。近几年政府和强积金局一直在推动可持续投资，ETF指数化投资也是近年来的大趋势。”华夏基金（香港）表示，ESG投资、指数化投资、低费率升温趋势明显，此次MPF机构客户大额申购华夏恒指ESG ETF，或想迈出ESG投资这一步，并进一步引领ESG投资。

　　除了华夏恒指ESG ETF于10月3日获得近67亿港元的大额净申购外，恒生投资管理旗下的恒生中国企业ETF也获得超过24亿净申购。

　　港股被“香港社保基金”等机构投资者青睐，主要原因或还是在其低估值的吸引力。据天风证券，当前恒指12个月前瞻PE处2013年来历史分位值约2%；恒指相对MSCI全球指数PE，处于历史分位值的7%。当前港股估值处于相对底部水平，多项国内经济数据边际改善，预计随着稳增长政策持续推出，市场信心有望逐步恢复。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

　　美债收益率回落

　　美联储完成加息？

　　美元走强、美债收益率走高对全球风险资产的高压是近期全球股指走低的重要原因之一，今年以来投资者在持续期待“一鲸落而万物生”，表现在盘面上，就是美债收益率一旦短线回落，股市就随之反弹。

　　周三晚间公布的美国9月ADP就业数据为8.9万人，远低于预期值的15.3万人，创下2021年1月以来的最小增幅，增大了美联储停止加息的可能性，美元指数当日收跌0.29%，终结此前的3连涨，美债收益率也从前一日的4.81%回落至4.73%。美股得到喘息，周三大幅反弹，道指收涨0.39%，标普收涨0.81%，纳指收涨1.35%。

　　针对近期的经济数据，美联储前副主席、现任太平洋投资管理公司（PIMCO）董事总经理兼全球经济顾问的克拉里达周四在接受外媒采访时表示，他在9月认为美联储可能会在本轮周期内再加息一次，但现在已经改变了看法，因为债券市场可以替美联储做一些工作，“美联储可能已经完成加息”。

　　摩根大通资产管理公司分析师David Lebovitz警告称：“如果（美债）利率继续像现在这样上升，就会发生金融灾难，将促使美联储朝相反的方向行动。”他认为，如果收益率继续攀升，美联储最终可能会被迫降低利率。

　　三季度ETF资金2283亿抄底

　　美联储加息是否“已经完成”，从目前来看，或还是一个未知数，但不论是港股还是A股，当下估值之低是显而易见的。据太平洋证券统计，当前全A市盈率 PE（TTM）为17.42倍，约位于2000年以来26.69%的历史分位。

　　面对低估值的吸引，不光是MPF这样的“香港社保基金”在抄底港股，内地的资金也在借道ETF抄底A股。东方财富Choice数据显示，2023年第三季度，A股市场股票型ETF“越跌越买”，份额逆市上涨1756亿份，净申购金额高达2283亿元。

　　国盛证券表示，从技术面看，沪指在3100点附近横盘近一个月，进入筑底状态，在当前点位有明显的止跌意愿。目前经济底部逐步得到确立，若十一长假期间相关数据发布能印证前期各项政策发挥的积极效果，那么市场或将明显企稳。在市场低位且后续无明显利空的情况下，已不适合再进行减仓，参考近3年长假前后A股市场表现，节后市场具有明显的超额收益。

（文章来源：东方财富研究中心）