美国银行表示，有名美联储可能在不必应对经济衰退的退指通胀情况下让通胀大幅下降。

　　上周，标出2年期和10年期美国国债收益率之差扩大至整整一个百分点，现类标志着40多年来最大幅度的解读将大降倒挂。

　　2年期和10年期美国国债收益率曲线倒挂是美国债券市场有名的衰退指标，它已成功预测了多次经济衰退，有名最近几次是退指通胀在1990年、2001年和2008年。标出从历史上看，现类当短期债券收益率高于长期债券收益率时，解读将大降就意味着投资者认为经济衰退即将到来。美国

　　不过，有名美国银行表示，退指通胀这一次该指标更多地反映了通胀本身而非经济的标出硬着陆。该行认为美国经济仍能避免急剧下滑。 

　　策略师在上周四的一份报告中表示，“虽然从模型来看，接近历史极端值的曲线倒挂幅度带来了更高的衰退概率，但我们认为该曲线的形状更多受到通胀下降预期的影响，而不是增长前景恶化的影响。深入了解后就可以发现，远期实际利率并未反映经济衰退风险上升的普遍共识，相反可能反映了对软着陆的预期”。

　　该行表示，这是因为远期实际收益率（代表市场对经通胀率调整后的债券收益率的预期）在短期内只出现了“温和下降”。这表明投资者预计美联储将缓慢降低利率。而如果经济面临特别高的衰退风险，他们不太可能做出这样的预测。 

　　策略师总结道，“曲线倒挂程度处于历史极端水平，目前并不反映经济衰退风险上升，而是在很大程度上与降息预期和通胀趋近2%目标水平有关”。 

　　过去一年，投资者一直在关注潜在的经济衰退，因美联储仍在收紧政策以抑制通胀。

　　目前美国联邦基金利率处于2007年以来的最高水平，美联储官员暗示今年晚些时候将进一步加息。市场预计美联储将在7月政策会议上再加息25个基点的可能性为87%，此举将把联邦基金利率目标区间提高至5.25-5.5%。

　　与此同时，纽约联储预计，美国经济在明年陷入衰退的可能性为71%。

责任编辑：于健 SF069