2022年“公奔私”的水逆明星基金经理崔莹和林森，在过去半年过的后翻比较艰难。

　　崔莹的身私森齐代表产品至今仍有明显浮亏，过去半年的募骁运作也未能挣脱开调整的姿态。

　　相对而言，将崔林森的莹林代表产品已有10%以上浮盈。不过在过去8个多月（年初以来），发声他也没有避开下沉后反抽的同亮波动走势。

　　如果与公募的水逆老同事相比，它们的后翻业绩并不算差，甚至还有领先。身私森齐但在全市场里，募骁这样的将崔波动和净值回撤度，还是莹林会有点考验。

　　但如果觉得他们会就此偃旗息鼓，发声一蹶不振，就显然错估了两人的能力。

　　公私募界25年最大的经验就是——不要低估一个经验丰富的基金经理在底部的投资决心。

　　更何况，无论如何，两人在投资界都占有自己独特的“身位”。

　　崔莹是业内“灵活派”的投资经理，且熟悉科技个股，虽然今年，他的特点发挥不多。

　　林森则是出生于业内的最大的“固收+”投资平台，境内外投资都有经历。

　　所以，在痛定思痛后，他俩的最新“发声”是非常值得一看。毕竟，这个时候敢于说出来的，多数是“深思熟虑”后的发言。

　　01

　　期待未来更多政策

　　崔莹和林森的观点发表，是在勤辰公号的最新一期文章《勤声|基金经理有话说一一守得云开见月明》中的。

　　除了两个人的观点外，勤辰另两个投资经理也有少量的发言。

　　崔莹的观点集中在内地资本市场上。

　　他认为，目前市场最大的利好是对于长期问题（人口问题，地方债务问题，经济结构问题等）已充分定价，同时高层对于资本市场非常呵护。

　　他预计未来还有更多政策值得期待。

　　02

　　目前较好的几个领域

　　崔莹指出了二季度上市公司业绩普遍承压，其中业绩相对较好的几个领域，包括：

　　电影、旅游等不扩张资产负债表的消费；

　　
维持高景气度，特别是出口超预期的汽车与零部件板块；

　　
交付超过之前市场谨慎预期的军工板块；

　　
未来几年随着新能源消纳压力持续，需求增加的电网设备；

　　
受益于人工智能技术大发展的TMT板块，尤其是上游基建中的算力方向；

　　市场认为ROE可能大幅下行的光伏和储能；以及深海油气开发，纺服，交运等；

　　
对于宏观走向，崔莹认为：经济仍在艰难的去地产化。

　　03

　　顺周期有配置价值

　　
崔莹指出：目前市场最大问题是缺少类似过去几年白酒，新能源，人工智能这类有足够容量的成长方向。同时大家对预期的问题，使得高ROE行业持续性受到质疑，导致市场显著的特征是低PB策略过去一年多超额收益较高。

　　对于配置方向，他认为短期内复苏方向可能占优，一定比例的顺周期资产有其较为显著的配置价值。同时仍将聚焦中报具有增长预期，特别未来2-3年增速持续的方向。

　　04

　　市场离底部很接近了

　　作为曾经业内最大的“固收+”团队的代表人物之一，林森是2022年加盟私募机构勤辰资产的。

　　他早期曾在海外机构从事债券资产投资，加入内地公募后转而管理“固收+”，如今进入勤辰后，直接转型成为了权益基金经理，发行了纯股票多头的产品。

　　林森指出：虽然现在判断经济拐点还为时尚早，但是他确实看到了企稳的可能性。

　　政策层面，宏观经济和地产行业的托底政策在持续推出，有理由相信，在高层会议对经济发展已经定调的背景下，如果数据没有改善，将大概看见更多更有力的政策。

　　对于市场预期，他认为，商品价格的大幅上涨和债券价格的持续回升都反映出市场对中国经济企稳的预期。而股票市场还处于谨慎观望的状态，做多力量不足。但市场已经离这个底部很接近了。

责任编辑：杨红卜