二级市场中，乌龙指虽不常见，指日但在指数基金领域，内振一些相对规模较小、幅尾成交不活跃的触跌迷你ETF，囿于场内流动性不足，短融被一笔偏离幅度较大的乌龙成交拉出一根超长引线的情况却也偶有发生。

　　前提条件是指日：成交不活跃的迷你基。

　　成交相对活跃、内振规模较大的幅尾ETF通常不会出现这样的异动，不过也有例外，触跌比如周五的短融短融ETF。

　　海富通中证短融ETF成立以来场内走势（来源：Wind）

　　全天振幅0.02%，乌龙尾盘触及跌停价，指日收盘“大跌”1%

　　作为一只跟踪中证短融指数的内振债券ETF，短融ETF一直以来走势相较权益类ETF平稳，日内场内振幅大多都在0.03%以内。但昨日尾盘，突然出现2450手106.794元/份的成交，打破原本107.90元/份附近的成交活跃区间，使该ETF最终场内收跌1.05%，直接回吐自今年一季度末以来的全部涨幅。

　　而令人侧目不止于此，根据行情软件显示，该ETF日内最低价为97.132元/份，也即该ETF日内出现过跌停价成交，而从盘后数据来看，买2尚有218手该价位的挂单并未成交。该价格直接创下该基金成立三年以来的新低，并首次跌破ETF发行价。

　　短融ETF盘后数据（来源：Wind）

　　如果是一只迷你ETF产品，或许可以简单的把这一现象简单归结为“乌龙指”，但实际上，短融ETF并非迷你基。若剔除货币ETF之后，该基金9月8日盘后282.18亿元的规模能在全市场ETF中排进前十五。

　　而在成交方面，该ETF周五日内换手率高达30%，总成交金额84.79亿元，远超过同日任意一只单一股票，在ETF中也仅次于两只货币ETF，高居第三，处于该ETF日常成交额范围之内，并无明显异常。

　　各项指标全部正常当ETF场内价表现如此诡异，不由得让人产生疑问。基金论坛上，各种猜测不断，甚至有“惊弓之鸟”将之与量化交易联系起来。

　　基金论坛基民发帖热议

　　净值并未偏离，真是乌龙指的锅？

　　不过从周五盘后基金公布的单位净值来看，短融ETF基金净值并未发生明显波动，场内价尾盘“大跌”留下了1%左右的折价，如无意外，或许会在下周一开盘修复。

　　短融ETF盘后单位净值数据（来源：Wind）

　　也就是说，“瞬跌”1%乃至触及跌停价，可能真的只是二级市场交易中的又一次“乌龙指”罢了。

　　为什么规模不小，且流动性极佳的ETF产品也会被乌龙指扰动？这或许与这一基金场内交易的参与者构成有关。

　　作为一只债券ETF，短融ETF场内交易份额不同于大部分公募基金的1元/份左右，而是每份百元以上，这也意味着场内购买门槛是其它大多数普通ETF的百倍。

　　再加上作为债券基金的低波动，对于绝大多数通过场内交易的个人投资者而言，吸引力有限。故而，从过往报告期所披露的持有人结构来看，机构持仓都在八成以上。

　　过往各报告期短融ETF持有人结构（来源：Wind）

　　结合过往的前十大份额持有人名单来看，基本都是私募、券商、银行资管，偶尔夹杂个别资金量较大的牛散。

　　虽然整体成交金额较大，但具体分拆来看，近85亿元的成交额由日内不到80万手的成交量完成，相较大多数活跃的权益类ETF来说，成交的分布相对“稀疏”，且每一手成交的金额都不小，故而当出现价格偏差较大的“乌龙”成交时，对于价格的影响也会很大。

　　以最终将收盘价打到106.794元/份的这一笔成交为例，2450手，若按该价格计算，涉及的成交金额超2000万元，在一个相对成交并不活跃的时段中，将ETF价格拉低1%或许并不难，甚至完成跌停成交价也并不是不可能完成的任务。

　　事实上，对于短融ETF来说，类似的情况并不是第一次出现。

　　2021年10月8日，该ETF开盘价103.26元/份，收盘价103.257元/份，但盘中出现过99.767元/份的成交，日涨幅0.02%，日内振幅3.40%。

　　不过从此后走势来看，这一小小的波澜并没有改变基金净值此后“亦步亦趋”的攀登走势。

　　2021年短融ETF年内走势（来源：Wind）

　　对于短融ETF，乃至绝大多数债券ETF来说，这些K线上的“毛刺”或许都只是可以忽略的小事而已，对于基金本身来说，并不算大事。

　　但，若真是乌龙指，那以折价1%卖出那2000余万元的交易者，不知会作何感想？毕竟也是20多万元呢。

（文章来源：财联社）