行业景气度有望逐季好转,中长期功能性面料产能投放有望贡献稳健增长。
1)从近期行业情况看,海外品牌订单从二季度开始逐步改善,下半年有望延续环比向上趋势。2)中长期看,公司的2000万米针织面料、3500万米功能性面料、3000万米高档色织面料将于今明年陆续新增产能,贡献收入稳步增长。8月14日,鲁泰与锦纶大厂永荣锦江举行战略合作签约仪式,公司表示弹力面料是未来行业趋势,未来双方将合作促进功能性面料领域的开发与创新。
风险提示:海外去库存;疫情反复;原材料价格大幅波动;汇率大幅波动。
投资建议:看好中长期稳健增长,今年景气度有望逐步回升。2023上半年国内外去库存影响公司业绩表现,二季度开始环比小幅好转,下半年有望延续改善趋势。从中长期看,产能扩张、效率提升、景气品类开拓有望贡献稳健增长。由于二季度至今公司订单回升节奏慢于预期,下调全年收入及毛利率,下调盈利预测,预计公司2023~2025年净利润分别为6.2/7.7/8.8亿元(原为7.2/9.1/10.3亿元),同比变动-36%/+24%/+15%,由于盈利预测下调,下调目标价至7.8-8.3元(原为9.2-9.7元),对应2024年PE 9-9.5x,维持“买入”评级。