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市场心态持续回暖!如何把握LPG市场后期变量?

2024-03-28 16:31:01 来源:瑜维娱乐网作者:时尚 点击:144次

  随着3月份CP出台,市场市场环比持平,心态LPG市场心态持续回暖,持续节后盘面整体呈现筑底反弹的回暖何把后期态势。

  采访中,变量期货日报记者了解到,市场市场近期LPG期货呈现出试探性上涨,心态其背后与市场预期后市PDH开工率回升和中东地缘局势趋紧有关。持续

  “一方面,回暖何把后期根据FEI每日计算的变量PDH利润持续向上修复,部分PDH装置开始出现利润,市场市场市场预期PDH工厂买货积极性会有所增加,心态进而带动LPG化工需求。持续另一方面,回暖何把后期中东地缘局势趋向紧张,变量巴以停火协议迟迟未能达成,市场担忧冲突可能进一步扩大化,进而对原油和LPG出口产生影响。”南华期货能化分析师刘顺昌表示。

  对此,国投安信期货分析师李祖智也表示,此前的冬季由于LPG绝对价位偏高,PDH面临较大的亏损压力,国内开工率一度下滑至60%以下。

  “春节后部分厂家按计划陆续复产,此前推迟投产的新装置有望近期落地,同时原油走强后LPG价格的相对偏低推动毛利环比修复,市场看好进入燃气淡季后化工需求逐步增加带来的价格上行。而盘面主力交易重心从现实转移到博弈淡季化工需求增量,使得盘面开始反弹。”李祖智称。

  然而,LPG期货上涨的动能却略显不足,可以看到,节后LPG期货市场仅在略微偏强的区间振荡,上涨幅度也较为有限。

  对此,刘顺昌认为,3月沙特CP为630美元/吨,超市场预期,计算PDH利润亏损,对PDH工厂采购情绪带来压制,3月PDH开工率或继续维持在60%—70%。此外,宁波和山东民用气现货为4800元/吨,压制了LPG2404合约上方空间。

  眼下,随着节后工厂复产复工的推进,液化气的需求也将有所增加。

  “从传统上来看,春节假期由于商用消费高和之后气温的持续回升,会是一个比较明显的燃气需求拐点。”李祖智说。

  “春节后,复工复产推进,餐饮的燃烧需求有所增加,同时燃料需求逐步进入季节性淡季,整体对LPG需求的影响有限,市场更多还是关注化工需求。”刘顺昌表示。

  “由于民用燃气主要以炼厂气为主,节前炼厂降价排库使得库存下滑至14.3万吨后,节后在外放有所缩量的情况下,燃气需求下滑使得炼厂库存迅速回升。而化工需求则有望随毛利的修复而持续回升,1月和2月PDH平均开工率分别60.4%和65.6%。”李祖智表示,预计3月末会逐步接近70%,PDH需求释放会推动市场振荡筑底,相比燃气需求的趋势明确,化工需求对价格更为敏感,使得其对市场波动影响不断放大。

  在业内人士看来,化工需求的提升需要PDH持续正利润且持续一段时间,才能提振PDH工厂的买货需求。

  值得注意的是,化工需求中除烷基化以及PDH装置这两大巨头,乙烯裂解原料的转换也成为影响市场需求以及走势的关注点。

  李祖智告诉期货日报记者,乙烯裂解体量相对其他化工路线较小,但由于国内炼厂气属于副产品,炼厂库容偏小,主要通过自用量来调节外销量。“企业将LPG替代一部分石脑油进入乙烯裂解装置是炼厂消化过剩LPG的重要手段。”他称。

  “目前来看,由于燃气需求收缩,而炼厂暂未进入大规模检修季,国产气本会面临较强过剩压力,但由于原油带动石脑油价格走高,丙烷与石脑油差价自春节以来持续走低,使得LPG进入裂解有较好成本优势,炼厂自用增多使得春节后国产气较进口气价格反而坚挺。”李祖智称。

  对此,刘顺昌也解释称,1月下旬以来,丙烷与石脑油价差持续走弱,近期FEI与MOPJ价差走弱至-90美元/吨附近,处于5年同期最低水平附近,丙烷对石脑油的裂解替代正在持续,对LPG的化工需求形成拉动。在他看来,亚洲的灵活裂解主要集中在中国、日本和韩国,其中日本的灵活裂解装置主要进料多丁烷。

  后续市场需继续关注FEI与MOPJ价差,低价差将持续推动LPG的替代需求。

  “进入3月后,市场的两大驱动分别是现货层面的化工需求修复的落实程度、盘面上新一轮仓单注册带来的对淡季价格区间的重定价。”李祖智认为,前者在近期开始逐步落实,进口成本的近期回落有望支撑化工需求在一段时间内维持偏强,现货端企稳后对盘面提供底部支撑。后者则更加博弈预期,推动盘面逐步走强,对现货升水,以吸引新一轮仓单注册,而升水幅度则取决于对淡季化工需求整体强弱的判断。

  在刘顺昌看来,进入3月后,LPG的化工需求PDH没有太多亮点,市场关注焦点集中在中东地缘局势对原油和LPG的传导上。

  “巴以停火协议能否达成是中东地缘局势进一步趋紧或缓和的关键,但目前仍有很强的不确定性。”刘顺昌表示,随着以色列可能对拉法地面进攻的时间点越来越近,油价对地缘局势的敏感度在进一步提升。原油价格的波动仍旧是LPG市场中一个较大的变量。

  展望后市,李祖智认为,市场需主要关注随着开工率上升,是否能成功向下游传导成本压力,避免毛利再度大幅回落,从而证实化工需求向好的可持续性,推动LPG盘面突破前高,进入反弹行情。

(文章来源:期货日报)

作者:知识
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